New York, USA – In a critical assessment of global monetary policy amidst escalating geopolitical tensions, Morgan Stanley's global head of fixed income research has indicated that the Federal Reserve would likely overlook the inflationary impacts of a potential Iran war if policymakers deem it necessary to raise interest rates later this year. This insight offers a crucial glimpse into the Fed's potential strategy, suggesting a strong commitment to its domestic economic mandate even in the face of significant international instability.

The Federal Reserve has been steadfast in its efforts to tame persistent inflation, a battle largely fought through a series of aggressive interest rate hikes over the past year. Its dual mandate of achieving maximum employment and maintaining price stability often places it in a delicate balancing act. However, the comments from Morgan Stanley suggest that external geopolitical shocks, while impactful, might not derail the central bank's primary focus on domestic price stability.

Geopolitical Risks vs. Monetary Policy Objectives

Traditionally, conflicts in major oil-producing regions like the Middle East tend to send ripples across global markets, primarily impacting crude oil prices and subsequently, broader inflation. An escalation involving Iran, a significant player in the global energy market, would undoubtedly exert upward pressure on commodity prices. Yet, Morgan Stanley’s analysis implies that the Fed might categorize such price surges as supply-side shocks, potentially temporary or external to the core inflationary pressures it aims to combat.

This approach highlights a nuanced understanding of inflation. If the Fed perceives the rise in prices due to an Iran conflict as a short-term, externally driven event rather than a fundamental shift in domestic demand-driven inflation, it may choose to proceed with its planned rate adjustments. The focus would remain on controlling the underlying economic overheating rather than reacting to transient supply disruptions.

Implications for Global Markets and Investors

For investors and global markets, this perspective signals a Federal Reserve that is highly data-dependent and resolute in its fight against inflation. It implies that while geopolitical events are closely monitored, they might not automatically trigger a pause or reversal in monetary tightening if domestic economic indicators continue to warrant higher rates. This could lead to a more predictable, albeit potentially hawkish, path for interest rates, regardless of the headlines emerging from the Middle East.

Market participants will need to closely watch the Fed's communications for any explicit acknowledgments of geopolitical risks, but Morgan Stanley's research suggests a high bar for such events to alter the current trajectory of monetary policy. The emphasis remains firmly on bringing inflation back to target, with external factors largely discounted if they are not seen as fundamentally altering the long-term inflation outlook.

न्यूयॉर्क, यूएसए – बढ़ती भू-राजनीतिक तनावों के बीच वैश्विक मौद्रिक नीति के एक महत्वपूर्ण आकलन में, मॉर्गन स्टेनली के निश्चित आय अनुसंधान के वैश्विक प्रमुख ने संकेत दिया है कि यदि इस वर्ष नीति निर्माताओं को ब्याज़ दरें बढ़ाना आवश्यक लगा, तो फेडरल रिजर्व संभावित ईरान युद्ध के मुद्रास्फीति प्रभावों को नजरअंदाज कर सकता है। यह अंतर्दृष्टि फेड की संभावित रणनीति की एक महत्वपूर्ण झलक प्रदान करती है, जो महत्वपूर्ण अंतरराष्ट्रीय अस्थिरता के बावजूद अपने घरेलू आर्थिक जनादेश के प्रति एक मजबूत प्रतिबद्धता का सुझाव देती है।

फेडरल रिजर्व पिछले एक वर्ष में आक्रामक ब्याज़ दर वृद्धि की एक श्रृंखला के माध्यम से लगातार मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के अपने प्रयासों में दृढ़ रहा है। अधिकतम रोजगार प्राप्त करने और मूल्य स्थिरता बनाए रखने का इसका दोहरा जनादेश अक्सर इसे एक नाजुक संतुलन में रखता है। हालांकि, मॉर्गन स्टेनली की टिप्पणियाँ बताती हैं कि बाहरी भू-राजनीतिक झटके, हालांकि प्रभावशाली होते हैं, केंद्रीय बैंक के घरेलू मूल्य स्थिरता पर प्राथमिक ध्यान को पटरी से नहीं उतार सकते हैं।

भू-राजनीतिक जोखिम बनाम मौद्रिक नीति के उद्देश्य

न्यूयॉर्क, यूएसए – वाढत्या भू-राजकीय तणावाच्या पार्श्वभूमीवर जागतिक चलनविषयक धोरणाच्या महत्त्वपूर्ण मूल्यांकनात, मॉर्गन स्टॅनलेच्या फिक्स्ड इन्कम रिसर्चच्या जागतिक प्रमुखांनी सूचित केले आहे की, जर या वर्षी व्याजदर वाढवणे आवश्यक असल्याचे धोरणकर्त्यांना वाटले, तर फेडरल रिझर्व्ह संभाव्य इराण युद्धाच्या महागाईच्या परिणामांकडे दुर्लक्ष करेल. ही अंतर्दृष्टी फेडच्या संभाव्य रणनीतीची एक महत्त्वपूर्ण झलक देते, ज्यामुळे महत्त्वपूर्ण आंतरराष्ट्रीय अस्थिरता असूनही त्याच्या देशांतर्गत आर्थिक उद्दिष्टांप्रती मजबूत बांधिलकी दर्शविली जाते.

फेडरल रिझर्व्ह गेल्या एका वर्षात आक्रमक व्याजदर वाढीच्या मालिकेच्या माध्यमातून सतत महागाईला आटोक्यात आणण्याच्या प्रयत्नात दृढ आहे. कमाल रोजगार प्राप्त करणे आणि किंमतीची स्थिरता राखणे हा त्याचा दुहेरी आदेश अनेकदा त्याला नाजूक संतुलनात ठेवतो. तथापि, मॉर्गन स्टॅनलेच्या टिप्पण्या सूचित करतात की बाह्य भू-राजकीय धक्के, जरी प्रभावशाली असले तरी, केंद्रीय बँकेचे देशांतर्गत किंमत स्थिरतेवर असलेले प्राथमिक लक्ष विचलित करू शकत नाहीत।

भू-राजकीय धोके विरुद्ध चलनविषयक धोरणाचे उद्दिष्ट

परंपरागतपणे, मध्य पूर्वेसारख्या प्रमुख तेल-उत्पादक प्रदेशांमधील संघर्ष जागतिक बाजारपेठांवर परिणाम करतात, प्रामुख्याने कच्च्या तेलाच्या किंमतींवर आणि त्यानंतर व्यापक महागाईवर. जागतिक ऊर्जा बाजारात एक महत्त्वपूर्ण खेळाडू असलेल्या इराणचा समावेश असलेल्या कोणत्याही वाढीमुळे कमोडिटीच्या किंमतींवर निश्चितपणे दबाव येईल. तरीही, मॉर्गन स्टॅनलेचे विश्लेषण सूचित करते की फेड अशा किंमती वाढीला पुरवठा-बाजूचे धक्के म्हणून वर्गीकृत करू शकते, जे तात्पुरते किंवा त्या मुख्य महागाईच्या दबावांच्या बाहेरील असू शकतात ज्यांना ते सामोरे जाण्याचा प्रयत्न करत आहे.

हा दृष्टिकोन महागाईच्या सूक्ष्म समजावर प्रकाश टाकतो. जर फेडने इराण संघर्षामुळे किंमतींमध्ये वाढ ही अल्पकालीन, बाह्यतः चालविलेली घटना मानली, त्याऐवजी ती देशांतर्गत मागणी-प्रेरित महागाईमध्ये मूलभूत बदल आहे असे न मानल्यास, ते आपल्या नियोजित दर समायोजनांसह पुढे जाण्याचा पर्याय निवडू शकते. तात्पुरत्या पुरवठा व्यत्ययांना प्रतिसाद देण्याऐवजी, मूळ आर्थिक अतितापनावर नियंत्रण ठेवण्यावर लक्ष केंद्रित केले जाईल.

जागतिक बाजारपेठा आणि गुंतवणूकदारांसाठी परिणाम

गुंतवणूकदार आणि जागतिक बाजारपेठांसाठी, हा दृष्टीकोन फेडरल रिझर्व्हला सूचित करतो जे अत्यंत डेटा-आधारित आणि महागाईविरूद्धच्या लढ्यात दृढनिश्चयी आहे. याचा अर्थ असा होतो की भू-राजकीय घटनांवर बारकाईने लक्ष ठेवले जात असले तरी, जर देशांतर्गत आर्थिक निर्देशक उच्च दरांची हमी देत राहिले तर ते चलनविषयक कठोरतेमध्ये स्वयंचलितपणे विराम किंवा उलटफेर करू शकत नाहीत. यामुळे व्याजदरांसाठी अधिक अंदाजित, परंतु संभाव्यतः कठोर, मार्ग असू शकतो, मग मध्य पूर्वेतून बातम्या काहीही असोत।

बाजारपेठेतील सहभागींना भू-राजकीय धोक्यांच्या कोणत्याही स्पष्ट स्वीकृतीसाठी फेडच्या संप्रेषणांवर बारकाईने लक्ष ठेवावे लागेल, परंतु मॉर्गन स्टॅनलेचे संशोधन सूचित करते की अशा घटनांना चलनविषयक धोरणाच्या सध्याच्या मार्गात बदल करण्यासाठी उच्च अडथळा आहे. महागाईला पुन्हा लक्ष्यावर आणण्यावर भर कायम आहे, बाह्य घटकांना मोठ्या प्रमाणात दुर्लक्षित केले जाते जर ते दीर्घकालीन महागाईच्या दृष्टीकोनात मूलभूत बदल करत नाहीत असे मानले जाते.

নিউ ইয়র্ক, ইউএসএ – ক্রমবর্ধমান ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনার মধ্যে বৈশ্বিক মুদ্রানীতির এক গুরুত্বপূর্ণ মূল্যায়নে, মরগান স্ট্যানলির ফিক্সড ইনকাম রিসার্চের গ্লোবাল হেড ইঙ্গিত দিয়েছেন যে, যদি এই বছর নীতি নির্ধারকদের সুদের হার বাড়ানো জরুরি মনে হয়, তাহলে ফেডারেল রিজার্ভ সম্ভাব্য ইরান যুদ্ধের মূল্যস্ফীতির প্রভাব উপেক্ষা করতে পারে। এই অন্তর্দৃষ্টি ফেডের সম্ভাব্য কৌশলের একটি গুরুত্বপূর্ণ ঝলক দেয়, যা উল্লেখযোগ্য আন্তর্জাতিক অস্থিরতা সত্ত্বেও তার অভ্যন্তরীণ অর্থনৈতিক ম্যান্ডেটের প্রতি একটি শক্তিশালী প্রতিশ্রুতি নির্দেশ করে।

ফেডারেল রিজার্ভ গত এক বছরে আক্রমণাত্মক সুদের হার বৃদ্ধির একটি সিরিজের মাধ্যমে ক্রমাগত মূল্যস্ফীতি দমন করার প্রচেষ্টায় অবিচল রয়েছে। সর্বোচ্চ কর্মসংস্থান অর্জন এবং মূল্য স্থিতিশীলতা বজায় রাখার এর দ্বৈত আদেশ প্রায়শই এটিকে একটি সূক্ষ্ম ভারসাম্যের মধ্যে রাখে। তবে, মরগান স্ট্যানলির মন্তব্যগুলি sugiere করে যে, বাহ্যিক ভূ-রাজনৈতিক ধাক্কা, যদিও প্রভাবশালী, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের অভ্যন্তরীণ মূল্য স্থিতিশীলতার উপর প্রাথমিক ফোকাসকে ব্যাহত করতে পারে না।

ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি বনাম মুদ্রানীতির উদ্দেশ্য

ঐতিহ্যগতভাবে, মধ্যপ্রাচ্যের মতো প্রধান তেল উৎপাদনকারী অঞ্চলে সংঘাতগুলি বিশ্বব্যাপী বাজারে প্রভাব ফেলে, প্রাথমিকভাবে অপরিশোধিত তেলের দাম এবং পরবর্তীতে ব্যাপক মূল্যস্ফীতিকে প্রভাবিত করে। বিশ্বব্যাপী জ্বালানি বাজারে একটি গুরুত্বপূর্ণ খেলোয়াড় ইরানকে জড়িত করে একটি যুদ্ধ বৃদ্ধি হলে অবশ্যই পণ্যের দামের উপর ঊর্ধ্বমুখী চাপ পড়বে। তবুও, মরগান স্ট্যানলির বিশ্লেষণ বোঝায় যে ফেড এই ধরনের মূল্য বৃদ্ধিকে সরবরাহ-পক্ষের ধাক্কা হিসাবে শ্রেণীবদ্ধ করতে পারে, যা অস্থায়ী বা সেই মূল মূল্যস্ফীতির চাপগুলির বাইরের হতে পারে যা তারা মোকাবিলা করতে চায়।

এই পদ্ধতিটি মূল্যস্ফীতির একটি সূক্ষ্ম বোঝাপড়াকে তুলে ধরে। যদি ফেড ইরান সংঘাতের কারণে দামের বৃদ্ধিকে একটি স্বল্পমেয়াদী, বাহ্যিকভাবে চালিত ঘটনা হিসাবে দেখে, এবং এটিকে অভ্যন্তরীণ চাহিদা-চালিত মূল্যস্ফীতির একটি মৌলিক পরিবর্তন হিসাবে না দেখে, তাহলে এটি তার পরিকল্পিত হার সমন্বয়ের সাথে এগিয়ে যাওয়ার সিদ্ধান্ত নিতে পারে। ক্ষণস্থায়ী সরবরাহ ব্যাঘাতের প্রতিক্রিয়ার পরিবর্তে, অন্তর্নিহিত অর্থনৈতিক অতি-উত্তাপ নিয়ন্ত্রণ করার উপরই মনোযোগ থাকবে।

বৈশ্বিক বাজার এবং বিনিয়োগকারীদের জন্য প্রভাব

বিনিয়োগকারী এবং বৈশ্বিক বাজারের জন্য, এই দৃষ্টিভঙ্গি এমন একটি ফেডারেল রিজার্ভকে নির্দেশ করে যা অত্যন্ত ডেটা-নির্ভর এবং মূল্যস্ফীতির বিরুদ্ধে তার লড়াইয়ে দৃঢ়প্রতিজ্ঞ। এর অর্থ হল, যদিও ভূ-রাজনৈতিক ঘটনাগুলি নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করা হয়, তবে অভ্যন্তরীণ অর্থনৈতিক সূচকগুলি উচ্চ হারের প্রয়োজন দেখালে তারা স্বয়ংক্রিয়ভাবে মুদ্রানীতি কঠোর করার ক্ষেত্রে বিরতি বা বিপরীতমুখীতা সৃষ্টি করতে পারে না। মধ্যপ্রাচ্য থেকে যে খবরই আসুক না কেন, এর ফলে সুদের হারের জন্য একটি আরও অনুমানযোগ্য, যদিও সম্ভাব্য কঠোর, পথ তৈরি হতে পারে।

বাজার অংশগ্রহণকারীদের ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকিগুলির যে কোনও স্পষ্ট স্বীকৃতি দেখতে ফেডের যোগাযোগগুলি নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করতে হবে, তবে মরগান স্ট্যানলির গবেষণা suggests করে যে এই ধরনের ঘটনাগুলি মুদ্রানীতির বর্তমান গতিপথ পরিবর্তন করার জন্য একটি উচ্চ বাধা। মূল্যস্ফীতিকে আবার লক্ষ্যে ফিরিয়ে আনার উপর জোর দৃঢ়ভাবে বজায় থাকে, যেখানে বাহ্যিক কারণগুলিকে মূলত উপেক্ষা করা হয় যদি সেগুলি দীর্ঘমেয়াদী মূল্যস্ফীতির দৃষ্টিভঙ্গি মৌলিকভাবে পরিবর্তন করে না বলে মনে করা হয়।

நியூயார்க், அமெரிக்கா – அதிகரித்து வரும் புவிசார் அரசியல் பதட்டங்களுக்கு மத்தியில் உலகளாவிய பணவியல் கொள்கையின் ஒரு முக்கியமான மதிப்பீட்டில், மோர்கன் ஸ்டான்லியின் உலகளாவிய நிலையான வருமான ஆராய்ச்சிப் பிரிவுத் தலைவர், இந்தக் குறிப்பிட்ட ஆண்டில் கொள்கை வகுப்பாளர்கள் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்த வேண்டிய அவசியம் ஏற்பட்டால், ஈரானில் ஏற்படக்கூடிய போரின் பணவீக்க விளைவுகளை ஃபெடரல் ரிசர்வ் புறக்கணிக்கும் என்று தெரிவித்துள்ளார். இந்த நுண்ணறிவு ஃபெடரல் ரிசர்வின் சாத்தியமான உத்தியைப் பற்றிய ஒரு முக்கியமான பார்வையை வழங்குகிறது, இது குறிப்பிடத்தக்க சர்வதேச ஸ்திரமின்மை இருந்தபோதிலும் அதன் உள்நாட்டு பொருளாதார நோக்கங்களுக்கான வலுவான உறுதிப்பாட்டைக் குறிக்கிறது.

ஃபெடரல் ரிசர்வ் கடந்த ஓராண்டாக agresive வட்டி விகித உயர்வுகளின் மூலம் தொடர்ச்சியான பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த தொடர்ந்து முயற்சி செய்து வருகிறது. அதிகபட்ச வேலைவாய்ப்பை அடைவது மற்றும் விலை நிலைத்தன்மையைப் பராமரிப்பது என்ற அதன் இரட்டை நோக்கம் பெரும்பாலும் அதை ஒரு நுட்பமான சமநிலையில் வைக்கிறது. இருப்பினும், மோர்கன் ஸ்டான்லியின் கருத்துக்கள், வெளிப்புற புவிசார் அரசியல் அதிர்ச்சிகள், அவை தாக்கத்தை ஏற்படுத்தக்கூடியவை என்றாலும், மத்திய வங்கியின் உள்நாட்டு விலை நிலைத்தன்மை மீதான முதன்மை கவனத்தை திசை திருப்பாது என்று தெரிவிக்கின்றன.

புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் vs. பணவியல் கொள்கை நோக்கங்கள்

பாரம்பரியமாக, மத்திய கிழக்கு போன்ற முக்கிய எண்ணெய் உற்பத்திப் பகுதிகளில் ஏற்படும் மோதல்கள் உலகளாவிய சந்தைகளில் அலைகளை உருவாக்குகின்றன, முக்கியமாக கச்சா எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் அதைத் தொடர்ந்து பரந்த பணவீக்கத்தைப் பாதிக்கின்றன. உலகளாவிய எரிசக்தி சந்தையில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க பங்காளியான ஈரானை உள்ளடக்கிய ஒரு மோதல், நிச்சயமாக பண்டங்களின் விலைகள் மீது மேல்நோக்கிய அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும். இருப்பினும், மோர்கன் ஸ்டான்லியின் பகுப்பாய்வு, ஃபெடரல் ரிசர்வ் இத்தகைய விலை உயர்வுகளை விநியோகப் பக்க அதிர்ச்சிகளாக வகைப்படுத்தக்கூடும் என்று தெரிவிக்கிறது, அவை தற்காலிகமானதாக அல்லது அது சமாளிக்க விரும்பும் முக்கிய பணவீக்க அழுத்தங்களுக்கு அப்பாற்பட்டதாக இருக்கலாம்.

இந்த அணுகுமுறை பணவீக்கத்தைப் பற்றிய நுட்பமான புரிதலை எடுத்துக்காட்டுகிறது. ஈரான் மோதலால் ஏற்படும் விலை உயர்வுகளை ஃபெடரல் ரிசர்வ் குறுகியகால, வெளிப்புறமாகத் தூண்டப்பட்ட நிகழ்வாகக் கருதினால், உள்நாட்டு தேவை-சார்ந்த பணவீக்கத்தில் ஒரு அடிப்படை மாற்றமாக அல்லாமல், அது தனது திட்டமிட்ட விகித சரிசெய்தல்களுடன் தொடரத் தேர்வு செய்யலாம். தற்காலிக விநியோக இடையூறுகளுக்கு பதிலளிப்பதை விட, அடிப்படையான பொருளாதார அதிகப்படியான வெப்பநிலையைக் கட்டுப்படுத்துவதில் கவனம் செலுத்தப்படும்.

உலகளாவிய சந்தைகள் மற்றும் முதலீட்டாளர்களுக்கான தாக்கங்கள்

முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் உலகளாவிய சந்தைகளுக்கு, இந்த கண்ணோட்டம், தரவு சார்ந்த மற்றும் பணவீக்கத்திற்கு எதிரான அதன் போராட்டத்தில் உறுதியான ஒரு ஃபெடரல் ரிசர்வை குறிக்கிறது. புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள் உன்னிப்பாகக் கண்காணிக்கப்பட்டாலும், உள்நாட்டு பொருளாதார குறிகாட்டிகள் அதிக விகிதங்களுக்கு உத்தரவாதம் அளித்தால் அவை தானாகவே பணவியல் இறுக்கமாக்கலில் இடைநிறுத்தத்தையோ அல்லது தலைகீழையோ தூண்டாது என்று இது அறிவுறுத்துகிறது. மத்திய கிழக்கிலிருந்து என்ன செய்திகள் வந்தாலும், இது வட்டி விகிதங்களுக்கு ஒரு மிகவும் கணிக்கக்கூடிய, இருப்பினும் சாத்தியமான கடுமையான, பாதையை வழிவகுக்கும்.

சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் குறித்த எந்தவொரு வெளிப்படையான அங்கீகாரத்திற்கும் ஃபெடரல் ரிசர்வின் தகவல்தொடர்புகளை உன்னிப்பாகக் கவனிக்க வேண்டும், ஆனால் மோர்கன் ஸ்டான்லியின் ஆராய்ச்சி, பணவியல் கொள்கையின் தற்போதைய போக்கை மாற்றியமைக்க இத்தகைய நிகழ்வுகளுக்கு ஒரு உயர் தடை இருப்பதாகக் கூறுகிறது. பணவீக்கத்தை மீண்டும் இலக்கிற்கு கொண்டு வருவதில் கவனம் உறுதியாக உள்ளது, நீண்டகால பணவீக்க கண்ணோட்டத்தை அவை அடிப்படையாக மாற்றவில்லை என்றால் வெளிப்புற காரணிகள் பெரும்பாலும் புறக்கணிக்கப்படுகின்றன.

న్యూయార్క్, USA – పెరుగుతున్న భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతల మధ్య ప్రపంచ ద్రవ్య విధానంపై కీలక అంచనాలో, మోర్గాన్ స్టాన్లీ యొక్క గ్లోబల్ హెడ్ ఆఫ్ ఫిక్స్‌డ్ ఇన్‌కమ్ రీసెర్చ్ ఈ సంవత్సరం వడ్డీ రేట్లను పెంచడం అవసరమని విధాన నిర్ణేతలు భావిస్తే, ఫెడరల్ రిజర్వ్ సంభావ్య ఇరాన్ యుద్ధం యొక్క ద్రవ్యోల్బణ ప్రభావాలను పట్టించుకోదని సూచించారు. ఈ అంతర్దృష్టి ఫెడ్ యొక్క సంభావ్య వ్యూహంపై కీలకమైన Einblick అందిస్తుంది, ఇది గణనీయమైన అంతర్జాతీయ అస్థిరత ఉన్నప్పటికీ దాని దేశీయ ఆర్థిక ఆదేశానికి బలమైన నిబద్ధతను సూచిస్తుంది.

ఫెడరల్ రిజర్వ్ గత ఒక సంవత్సరంగా దూకుడుగా వడ్డీ రేట్ల పెంపుదల శ్రేణి ద్వారా నిరంతర ద్రవ్యోల్బణాన్ని అదుపు చేయడానికి తన ప్రయత్నాలలో నిలకడగా ఉంది. గరిష్ట ఉపాధిని సాధించడం మరియు ధరల స్థిరత్వాన్ని నిర్వహించడం అనే దాని ద్వంద్వ ఆదేశం తరచుగా దానిని సున్నితమైన సమతుల్యతలో ఉంచుతుంది. అయినప్పటికీ, మోర్గాన్ స్టాన్లీ యొక్క వ్యాఖ్యలు బాహ్య భౌగోళిక రాజకీయ షాక్‌లు, ప్రభావవంతమైనవి అయినప్పటికీ, దేశీయ ధరల స్థిరత్వంపై కేంద్ర బ్యాంక్ యొక్క ప్రాథమిక దృష్టిని దెబ్బతీయకపోవచ్చని సూచిస్తున్నాయి.

భౌగోళిక రాజకీయ నష్టాలు vs. ద్రవ్య విధాన లక్ష్యాలు

సాంప్రదాయకంగా, మధ్యప్రాచ్యం వంటి ప్రధాన చమురు ఉత్పత్తి ప్రాంతాలలో సంఘర్షణలు ప్రపంచ మార్కెట్‌లలో అలలను సృష్టిస్తాయి, ప్రధానంగా ముడి చమురు ధరలను మరియు తదనంతరం, విస్తృత ద్రవ్యోల్బణాన్ని ప్రభావితం చేస్తాయి. ప్రపంచ ఇంధన మార్కెట్‌లో కీలకమైన పాత్ర పోషించే ఇరాన్‌ను కలిగి ఉన్న ఒక తీవ్రత, నిస్సందేహంగా వస్తువుల ధరలపై పైకి ఒత్తిడిని కలిగిస్తుంది. అయినప్పటికీ, మోర్గాన్ స్టాన్లీ యొక్క విశ్లేషణ, ఫెడ్ అటువంటి ధరల పెరుగుదలను సరఫరా-వైపు షాక్‌లుగా వర్గీకరించవచ్చని సూచిస్తుంది, ఇది తాత్కాలికంగా లేదా అది ఎదుర్కోవాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకున్న ప్రధాన ద్రవ్యోల్బణ ఒత్తిళ్లకు బాహ్యంగా ఉండవచ్చు।

ఈ విధానం ద్రవ్యోల్బణంపై సూక్ష్మ అవగాహనను హైలైట్ చేస్తుంది. ఇరాన్ సంఘర్షణ కారణంగా ధరల పెరుగుదలను ఫెడ్ స్వల్పకాలిక, బాహ్యంగా నడిచే సంఘటనగా భావిస్తే, దేశీయ డిమాండ్-నడిచే ద్రవ్యోల్బణంలో ప్రాథమిక మార్పుగా కాకుండా, అది తన ప్రణాళికాబద్ధమైన రేటు సర్దుబాట్లతో ముందుకు సాగడానికి ఎంచుకోవచ్చు. తాత్కాలిక సరఫరా అంతరాయాలకు ప్రతిస్పందించడానికి బదులుగా, అంతర్లీన ఆర్థిక అతి-తాపనాన్ని నియంత్రించడంపై దృష్టి ఉంటుంది।

ప్రపంచ మార్కెట్‌లు మరియు పెట్టుబడిదారులకు చిక్కులు

పెట్టుబడిదారులు మరియు ప్రపంచ మార్కెట్‌ల కోసం, ఈ దృక్పథం, దత్తాంశ ఆధారిత మరియు ద్రవ్యోల్బణంపై తన పోరాటంలో నిశ్చయించిన ఫెడరల్ రిజర్వ్‌ను సూచిస్తుంది. దేశీయ ఆర్థిక సూచికలు అధిక రేట్లకు హామీ ఇస్తూ ఉంటే, భౌగోళిక రాజకీయ సంఘటనలు నిశితంగా పర్యవేక్షించబడుతున్నప్పటికీ, అవి ద్రవ్య కఠినతలో స్వయంచాలకంగా విరామాన్ని లేదా తిరోగమనాన్ని ప్రేరేపించకపోవచ్చని ఇది సూచిస్తుంది. మధ్యప్రాచ్యం నుండి ఎలాంటి వార్తలు వస్తున్నప్పటికీ, ఇది వడ్డీ రేట్లకు మరింత ఊహించదగిన, అయినప్పటికీ సంభావ్యంగా కఠినమైన మార్గాన్ని దారితీయవచ్చు।

భౌగోళిక రాజకీయ నష్టాల యొక్క ఏదైనా స్పష్టమైన అంగీకారం కోసం మార్కెట్ పాల్గొనేవారు ఫెడ్ యొక్క కమ్యూనికేషన్లను నిశితంగా పర్యవేక్షించాలి, అయితే మోర్గాన్ స్టాన్లీ యొక్క పరిశోధన అటువంటి సంఘటనలు ద్రవ్య విధానం యొక్క ప్రస్తుత మార్గాన్ని మార్చడానికి అధిక అడ్డంకిని కలిగి ఉన్నాయని సూచిస్తుంది. ద్రవ్యోల్బణాన్ని తిరిగి లక్ష్యానికి తీసుకురావడంపై నొక్కిచెప్పబడింది, బాహ్య కారకాలు దీర్ఘకాలిక ద్రవ్యోల్బణ దృక్పథాన్ని ప్రాథమికంగా మార్చవని భావించినట్లయితే వాటిని చాలా వరకు విస్మరించబడతాయి.

ન્યુ યોર્ક, યુએસએ – વધતા ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ વચ્ચે વૈશ્વિક નાણાકીય નીતિના નિર્ણાયક મૂલ્યાંકનમાં, મોર્ગન સ્ટેનલીના ફિક્સ્ડ ઇનકમ રિસર્ચના વૈશ્વિક વડાએ સંકેત આપ્યો છે કે જો આ વર્ષે નીતિ નિર્માતાઓને વ્યાજ દરો વધારવા જરૂરી લાગશે, તો ફેડરલ રિઝર્વ સંભવિત ઈરાન યુદ્ધની ફુગાવાના પ્રભાવોને અવગણશે. આ આંતરદૃષ્ટિ ફેડની સંભવિત વ્યૂહરચનાની એક મહત્વપૂર્ણ ઝલક પૂરી પાડે છે, જે નોંધપાત્ર આંતરરાષ્ટ્રીય અસ્થિરતા હોવા છતાં તેના ઘરેલું આર્થિક આદેશ પ્રત્યે મજબૂત પ્રતિબદ્ધતા સૂચવે છે.

ફેડરલ રિઝર્વ છેલ્લા એક વર્ષથી આક્રમક વ્યાજ દર વૃદ્ધિની શ્રેણી દ્વારા સતત ફુગાવાને કાબૂમાં લેવાના તેના પ્રયાસોમાં અડગ છે. મહત્તમ રોજગાર પ્રાપ્ત કરવા અને ભાવ સ્થિરતા જાળવવાનો તેનો બેવડો આદેશ તેને ઘણીવાર નાજુક સંતુલનમાં રાખે છે. જોકે, મોર્ગન સ્ટેનલીની ટિપ્પણીઓ સૂચવે છે કે બાહ્ય ભૌગોલિક રાજકીય આંચકાઓ, જોકે પ્રભાવશાળી હોય, કેન્દ્રીય બેંકના ઘરેલું ભાવ સ્થિરતા પરના પ્રાથમિક ધ્યાનથી વિચલિત કરી શકશે નહીં.

ભૌગોલિક રાજકીય જોખમો વિરુદ્ધ નાણાકીય નીતિના ઉદ્દેશ્યો

પરંપરાગત રીતે, મધ્ય પૂર્વ જેવા મુખ્ય તેલ ઉત્પાદક પ્રદેશોમાં સંઘર્ષો વૈશ્વિક બજારોમાં તરંગો મોકલે છે, મુખ્યત્વે ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ અને ત્યારબાદ, વ્યાપક ફુગાવાને અસર કરે છે. વૈશ્વિક ઊર્જા બજારમાં એક મહત્વપૂર્ણ ખેલાડી ઈરાનને સંડોવતો કોઈ પણ વધારો, ચોક્કસપણે કોમોડિટીના ભાવ પર ઉપરનું દબાણ લાવશે. તેમ છતાં, મોર્ગન સ્ટેનલીનું વિશ્લેષણ સૂચવે છે કે ફેડ આવા ભાવ વધારાને સપ્લાય-સાઇડ શોક તરીકે વર્ગીકૃત કરી શકે છે, જે કામચલાઉ અથવા તે જે મુખ્ય ફુગાવાના દબાણોનો સામનો કરવા માંગે છે તેનાથી બાહ્ય હોઈ શકે છે.

આ અભિગમ ફુગાવાની એક સૂક્ષ્મ સમજને પ્રકાશિત કરે છે. જો ફેડ ઈરાન સંઘર્ષને કારણે ભાવોમાં વૃદ્ધિને ટૂંકા ગાળાની, બાહ્ય રીતે સંચાલિત ઘટના તરીકે જુએ છે, અને તેને ઘરેલું માંગ-સંચાલિત ફુગાવામાં મૂળભૂત પરિવર્તન તરીકે નહીં, તો તે તેના આયોજિત દર ગોઠવણો સાથે આગળ વધવાનું પસંદ કરી શકે છે. અસ્થાયી પુરવઠા વિક્ષેપોને પ્રતિભાવ આપવાને બદલે, અંતર્ગત આર્થિક ઓવરહિટિંગને નિયંત્રિત કરવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવામાં આવશે.

વૈશ્વિક બજારો અને રોકાણકારો માટે અસરો

રોકાણકારો અને વૈશ્વિક બજારો માટે, આ પરિપ્રેક્ષ્ય એક ફેડરલ રિઝર્વને સંકેત આપે છે જે અત્યંત ડેટા-આધારિત છે અને ફુગાવા સામેની લડાઈમાં દ્રઢ છે. તેનો અર્થ એ છે કે જ્યારે ભૌગોલિક રાજકીય ઘટનાઓનું નજીકથી નિરીક્ષણ કરવામાં આવે છે, ત્યારે જો ઘરેલું આર્થિક સૂચકાંકો ઉચ્ચ દરોની વોરંટી આપવાનું ચાલુ રાખે તો તે નાણાકીય કડકતામાં આપમેળે વિરામ અથવા ઉલટફેરને ટ્રિગર કરી શકશે નહીં. આનાથી વ્યાજ દરો માટે વધુ અનુમાનિત, છતાં સંભવિત રૂપે કડક, માર્ગ બની શકે છે, ભલે મધ્ય પૂર્વમાંથી કોઈ પણ સમાચાર આવે.

બજાર સહભાગીઓએ ભૌગોલિક રાજકીય જોખમોની કોઈપણ સ્પષ્ટ સ્વીકૃતિ માટે ફેડના સંદેશાવ્યવહાર પર નજીકથી નજર રાખવી પડશે, પરંતુ મોર્ગન સ્ટેનલીનું સંશોધન સૂચવે છે કે આવા ઘટનાઓ નાણાકીય નીતિના વર્તમાન માર્ગને બદલવા માટે ઉચ્ચ અવરોધ ધરાવે છે. લાંબા ગાળાના ફુગાવાના દૃષ્ટિકોણને મૂળભૂત રીતે બદલતા ન હોય તો બાહ્ય પરિબળોને મોટાભાગે અવગણીને, ફુગાવાને ફરીથી લક્ષ્ય પર લાવવા પર ભાર મૂકવામાં આવે છે.

ਨਿਊਯਾਰਕ, ਯੂ.ਐੱਸ.ਏ. – ਵਧਦੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਵਿਸ਼ਵ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਦੇ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਮੁਲਾਂਕਣ ਵਿੱਚ, ਮੋਰਗਨ ਸਟੈਨਲੀ ਦੇ ਫਿਕਸਡ ਇਨਕਮ ਰਿਸਰਚ ਦੇ ਗਲੋਬਲ ਹੈੱਡ ਨੇ ਸੰਕੇਤ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਕਿ ਜੇਕਰ ਇਸ ਸਾਲ ਨੀਤੀ ਨਿਰਮਾਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾਉਣੀਆਂ ਜ਼ਰੂਰੀ ਲੱਗਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਸੰਭਾਵੀ ਈਰਾਨ ਯੁੱਧ ਦੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵਾਂ ਨੂੰ ਨਜ਼ਰਅੰਦਾਜ਼ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਸੂਝ ਫੈੱਡ ਦੀ ਸੰਭਾਵੀ ਰਣਨੀਤੀ ਦੀ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਝਲਕ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਇਸਦੇ ਘਰੇਲੂ ਆਰਥਿਕ ਆਦੇਸ਼ ਪ੍ਰਤੀ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਵਚਨਬੱਧਤਾ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੀ ਹੈ।

ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਪਿਛਲੇ ਇੱਕ ਸਾਲ ਵਿੱਚ ਹਮਲਾਵਰ ਵਿਆਜ ਦਰ ਵਾਧੇ ਦੀ ਇੱਕ ਲੜੀ ਦੁਆਰਾ ਲਗਾਤਾਰ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਕਰਨ ਦੇ ਆਪਣੇ ਯਤਨਾਂ ਵਿੱਚ ਅਟੱਲ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ਰੁਜ਼ਗਾਰ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਅਤੇ ਕੀਮਤ ਸਥਿਰਤਾ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦਾ ਇਸਦਾ ਦੋਹਰਾ ਆਦੇਸ਼ ਅਕਸਰ ਇਸਨੂੰ ਇੱਕ ਨਾਜ਼ੁਕ ਸੰਤੁਲਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮੋਰਗਨ ਸਟੈਨਲੀ ਦੀਆਂ ਟਿੱਪਣੀਆਂ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੀਆਂ ਹਨ ਕਿ ਬਾਹਰੀ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਝਟਕੇ, ਭਾਵੇਂ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਹੋਣ, ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦਾ ਘਰੇਲੂ ਕੀਮਤ ਸਥਿਰਤਾ 'ਤੇ ਮੁੱਖ ਧਿਆਨ ਭੰਗ ਨਹੀਂ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ।

ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਜੋਖਮ ਬਨਾਮ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਦੇ ਉਦੇਸ਼

ਰਵਾਇਤੀ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਵਰਗੇ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਤੇਲ ਉਤਪਾਦਕ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਟਕਰਾਅ ਵਿਸ਼ਵ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਲਹਿਰਾਂ ਭੇਜਦੇ ਹਨ, ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਬਾਅਦ ਵਿੱਚ, ਵਿਆਪਕ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਈਰਾਨ, ਜੋ ਵਿਸ਼ਵ ਊਰਜਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਖਿਡਾਰੀ ਹੈ, ਨੂੰ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰਨ ਵਾਲੀ ਕੋਈ ਵੀ ਵਾਧਾ, ਨਿਸ਼ਚਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਸਤੂਆਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਉੱਪਰ ਵੱਲ ਦਬਾਅ ਪਾਵੇਗਾ। ਫਿਰ ਵੀ, ਮੋਰਗਨ ਸਟੈਨਲੀ ਦਾ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਫੈੱਡ ਅਜਿਹੇ ਕੀਮਤ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਸਪਲਾਈ-ਸਾਈਡ ਝਟਕਿਆਂ ਵਜੋਂ ਸ਼੍ਰੇਣੀਬੱਧ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਅਸਥਾਈ ਜਾਂ ਉਹਨਾਂ ਮੁੱਖ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਦਬਾਵਾਂ ਤੋਂ ਬਾਹਰੀ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਇਹ ਮੁਕਾਬਲਾ ਕਰਨਾ ਚਾਹੁੰਦਾ ਹੈ।

ਇਹ ਪਹੁੰਚ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੀ ਇੱਕ ਸੂਖਮ ਸਮਝ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਫੈੱਡ ਈਰਾਨ ਸੰਘਰਸ਼ ਦੇ ਕਾਰਨ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਇੱਕ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਦੇ, ਬਾਹਰੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਚਲਾਏ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਘਟਨਾ ਵਜੋਂ ਦੇਖਦਾ ਹੈ, ਨਾ ਕਿ ਘਰੇਲੂ ਮੰਗ-ਸੰਚਾਲਿਤ ਮਹਿੰਗਾਈ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਬੁਨਿਆਦੀ ਤਬਦੀਲੀ ਵਜੋਂ, ਤਾਂ ਇਹ ਆਪਣੇ ਯੋਜਨਾਬੱਧ ਦਰ ਸਮਾਯੋਜਨਾਂ ਨਾਲ ਅੱਗੇ ਵਧਣ ਦੀ ਚੋਣ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਅਸਥਾਈ ਸਪਲਾਈ ਵਿੱਚ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਦਾ ਜਵਾਬ ਦੇਣ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਆਰਥਿਕ ਜ਼ਿਆਦਾ ਗਰਮੀ ਨੂੰ ਨਿਯੰਤਰਿਤ ਕਰਨ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕੀਤਾ ਜਾਵੇਗਾ।

ਗਲੋਬਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਪ੍ਰਭਾਵ

ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਲਈ, ਇਹ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਇੱਕ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਜੋ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਡਾਟਾ-ਨਿਰਭਰ ਹੈ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਵਿਰੁੱਧ ਆਪਣੀ ਲੜਾਈ ਵਿੱਚ ਦ੍ਰਿੜ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਅਰਥ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਜਦੋਂ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਘਟਨਾਵਾਂ ਦੀ ਨੇੜਿਓਂ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਉਹ ਮੁਦਰਾ ਕਠੋਰਤਾ ਵਿੱਚ ਆਪਣੇ ਆਪ ਹੀ ਰੁਕਾਵਟ ਜਾਂ ਉਲਟਫੇਰ ਨੂੰ ਟਰਿੱਗਰ ਨਹੀਂ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ ਜੇਕਰ ਘਰੇਲੂ ਆਰਥਿਕ ਸੂਚਕ ਉੱਚ ਦਰਾਂ ਦੀ ਵਾਰੰਟੀ ਦਿੰਦੇ ਰਹਿੰਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਨਾਲ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਵਧੇਰੇ ਅਨੁਮਾਨਿਤ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਹਾਕਿਸ਼, ਮਾਰਗ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਤੋਂ ਕੋਈ ਵੀ ਖ਼ਬਰਾਂ ਹੋਣ।

ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਨੂੰ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਜੋਖਮਾਂ ਦੀ ਕਿਸੇ ਵੀ ਸਪਸ਼ਟ ਸਵੀਕ੍ਰਿਤੀ ਲਈ ਫੈੱਡ ਦੇ ਸੰਚਾਰਾਂ 'ਤੇ ਨੇੜਿਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣੀ ਪਵੇਗੀ, ਪਰ ਮੋਰਗਨ ਸਟੈਨਲੀ ਦਾ ਖੋਜ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਅਜਿਹੀਆਂ ਘਟਨਾਵਾਂ ਲਈ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਮਾਰਗ ਨੂੰ ਬਦਲਣ ਲਈ ਇੱਕ ਉੱਚ ਰੁਕਾਵਟ ਹੈ। ਜ਼ੋਰ ਦ੍ਰਿੜਤਾ ਨਾਲ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਵਾਪਸ ਟੀਚੇ 'ਤੇ ਲਿਆਉਣ 'ਤੇ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਬਾਹਰੀ ਕਾਰਕਾਂ ਨੂੰ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਛੂਟ ਦਿੱਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ ਜੇਕਰ ਉਹ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਨੂੰ ਬੁਨਿਆਦੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਨਹੀਂ ਬਦਲਦੇ ਹਨ।